员工持股安排为何如此严苛？不是被迫清退，就是课以重税？
近年来，在员工持股问题上引发争议的，中国平安不是第一家，也不会是最后一家。
按照中国证券法及中国证监会的相关规定，拟上市公司发起人不能超过200人。存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司，在上市前必须予以彻底清理。也不允许上市公司发行期权、股票增值权等股权激励。这使得在中国大陆，公司为了上市，必须清理员工持股，或是以某种隐秘的方式存在。几乎每次IPO重启之时，都伴随着有关上市公司员工持股真清理、假清理的各种争议。
平安作为当年特批的员工持股结构，目前正在为规范和透明付出沉重的代价：即双重征税、税负过重，按照税法交纳超过45％以上的收入，或是，在聚光灯下寻求避税之道。
2010年2月23日上市的滨化股份，被业内认为员工持股被迫真清退。三家民营企业接盘两年后，所持该公司的股份市值已然翻了5倍。
“这是赤裸裸的剥夺，对于苦等数年的员工很不公平。”―位券商并购负责人表示。
还有更多的上市公司在上市后的财富效应令人叹为观止，但被清退了股份的员工却保持着沉默。这样的现象只有一个答案：或是员工被施以巨大压力，或是所谓的彻底清理并不存在，代持以各种形式存在，但在不透明的结构下，正如阳光照不到的角落，必然有一些阴暗的东西在生长，被代持者的利益也有一定的风险。为什么要对员工持股安排如此严苛？不是被迫清退，就是课以重税？
200人大限
造成大量普通员工持股在上市前被大量清退的原因，是因2006年1月1日新颁布的《证券法》和《公司法》的有关规定。即股份有限公司的发起人股东需少于200人。这一法规的出台未必合理，但有其自身的历史轨迹，并在2007年成为一道铁规。
1998年康赛腐败案爆发，盛行一时的职工持股变成了弄虚作假、藏污纳垢、行贿受贿的工具，监管当局承受了巨大压力。针对具体腐败行为的监管困难重重，监管当局于是干脆从禁止职工持股人手解决“问题”。
2000年，中国证监会法律部针对员工持股会持股问题出具“复函”，认为职工持股会不具备法人资格，不应成为上市公司股东，而工会成为股东和工会的宗旨相违背，因此停止审批职工持股会及工会作为发起人或股东的公司的发行申请。
根据上述规定，对已上市公司再融资时，会要求发行人的股东不存在职工持股会及工会。对拟公开发行上市公司，要求发起人不是职工持股会及工会，同时，还要求发起人的实际控制人不属于职工持股会及工会。
不过，对于工会或职工持股会持有拟上市公司或已上市公司的子公司的股份，可以不要求其清理。平安即属此种特例。
此后，为规避此规定，一些公司上市时，利用个人名义成为拟上市公司的股东，成为发起人。
此时，为了避免职工持股再度扩大，证监会在这个时候内部掌控的上市政策是发起人股东不得超过50人。
然而，50人的限制缺乏法律依据。此后，拟上市公司的发起人股东慢慢被证监会放宽至200人，但是金融机构上市除外，一些城市商业银行、保险公司历史上形成了大量的职工股。
2005年修改《证券法》《公司法》之时，在证监会推动下，将200A的限制加入法律当中，2006年两部修改后的法律正式实施。此前这两部法律并没有限制发起人的人数。
“《证券法》规定200A是个门槛。没到200人可以申请公开发行，超过200人以后，就需要证监会审核公开发行，如果未经审核就算是违法。”中国人民银行党校副校长许健表示，他在2006年担任《证券法》修订起草小组组长。
在国外亦有200人之限，但主要是针对公募和私募之分。美国SEC规定，投资人200人以上，属于公募，要接受证监会的监管，200人以下，属于私募，不能以广告等公开形式募集，但不需接受监管。中国人民银行2002年制定法规，本属私募性质的信托计划，不能超过200份。
但公司上市前股东不能超过200人的规定则有些让人匪夷所思。许健表示，限制发起人数目的目的是为了让上市公司真正变成公众公司，股权要多元化，避免内部人控制。这一解释仍难使人信服。事实上，监管当局对这个问题的逻辑简单明了：方便监管。员工持股会造成股东名单过于庞杂，如果里面存在利益输送，将给监管带来压力和风险，因此简单的方法便是一刀切。惟一例外的还是城市商业银行。2007年，先后有宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、北京银行（601169.SH）上市。然而，2007年9月，实施了全员持股的北京银行上市后不久，不仅有2000多名员工跻身百万富翁，70位晋身千万富翁，亦爆出“娃娃”股东的丑闻，市场一片哗然。这次短暂的放开的结果，令证监会更坚定了不能允许职工持股的决心。自此之后，城商行的上市暂停，证监会要求必须一律按照200人大限的要求，将股东清理完毕后才能提出上市申请。
“这主要是为了防止利益输送。”一位证监会官员表示。
然而，为了监管便利和逃避监管责任，叫停一项对企业而言相当基本和重要的激励制度，这是不是“泼出洗澡水的同时倒走了孩子”？
韬睿惠悦咨询公司（TowensPenin）全球合伙人柴敏刚表示，中国资本市场对员工股权激励说不，只能使得一些必须使用股权激励的优秀企业转向海外，谋求上市之道，如华为、联想、阿里巴巴等高科技企业，在现今政策条件下，将无法登陆A股市场。
